本來有希望以12天的排隊時間刷新A股IPO企業(yè)記錄的小米，在6月19日上午，官方微博發(fā)布消息稱，公司經(jīng)過反復(fù)慎重研究，決定分步實施在香港和境內(nèi)的上市計劃，即先在香港上市之后，再擇機通過發(fā)行中國存托憑證（CDR）的方式在境內(nèi)上市。隨后，中國證監(jiān)會發(fā)布確認消息，稱尊重小米的選擇，取消原定于19日召開的發(fā)審會會議。

　　一時輿論四起，在題為《夢斷A股：證監(jiān)會發(fā)現(xiàn)了小米的違規(guī)之處》一文中提到“6月14日晚間，證監(jiān)會在小米公開招股書后第三天公開了厚度達30頁24000多字84個問題的反饋意見”其中，提到了很多比較尖銳的問題，比如關(guān)于小米公司是否是互聯(lián)網(wǎng)公司，招股書中數(shù)據(jù)的真實性等。也有人說小米推遲CDR有利于現(xiàn)在的“獨角獸熱”和“CDR熱”降溫，讓市場能夠冷靜地面對獨角獸和CDR的到來。無論是哪種討論，作為獨角獸公司，關(guān)于小米的估值是目前爭議比較多的一個點。

　　今年以來，A股市場隨著管理層對新經(jīng)濟企業(yè)的青睞，為獨角獸企業(yè)上市制定了很多寬松政策，整個市場也掀起了一股對獨角獸的炒作熱浪。先有獨角獸公司藥明康德的上市，炒出了16個漲停板，較發(fā)行價的漲幅超過500%。

　　雖然藥明康德的上市，讓市場看到了獨角獸上市帶來的賺錢效應(yīng)。但這種賺錢效應(yīng)并不一定適用于其他獨角獸公司。比如目前IPO上市的三家獨角獸企業(yè)，藥明康德上市后賺取了16個漲停板，寧德時代賺取了8個漲停板，而富士康只賺取了3個漲停板。因此，盡管都有著獨角獸光環(huán)，但上市后的表現(xiàn)卻是完全不同的。

　　作為投資者來說，對于獨角獸也需要仔細辨認，而不能盲目參與炒作。或者如某些市場人士所建議的那樣，可以參與獨角獸打新，但不要參與獨角獸上市后的炒作。事實證明，參與獨角獸上市后的炒作確實存在很大的投資風險。

　　對于市場上一般企業(yè)的估值，投資者會參照其盈利、現(xiàn)金流、歷史表現(xiàn)、可比公司等因素進行綜合估值。但獨角獸企業(yè)往往屬于尚未實現(xiàn)盈利、缺乏正現(xiàn)金流、市場歷史較短、可比公司極少的成長型企業(yè)，這就為其估值帶來了多重難題。

　　某一級市場投資人士表示，由于“獨角獸”公司是稀缺的，在一輪又一輪融資中，它們的估值被不斷拉高，極少見到在后續(xù)融資中有估值降低的�，F(xiàn)在，二級市場上“獨角獸”企業(yè)股價表現(xiàn)不太令人滿意，一些投資機構(gòu)可能虧損出局。華盛資本證券表示，導(dǎo)致新經(jīng)濟股價集體下跌的主要是“泡沫”。這些新經(jīng)濟公司的成長性并不差，但泡沫過多、估值虛高勢必會帶來問題。

　　目前針對獨角獸企業(yè)的估值方法，一般根據(jù)企業(yè)的生命周期和財務(wù)數(shù)據(jù)的質(zhì)量，選取可量化的關(guān)鍵指標構(gòu)件估值方法。無論是哪個階段的企業(yè)，作為獨角獸公司都具備很強的成長性，如果能將估值和業(yè)績聯(lián)系起來，穩(wěn)定的盈利模式和業(yè)績增速都為估值的準確性提供了有力的數(shù)據(jù)支撐。所以，針對目前獨角獸企業(yè)高估值的現(xiàn)狀，投資人更關(guān)注估值水分釋放以及后續(xù)業(yè)績增長的情況。

　　在小米上市之路上，不斷的遭到各種質(zhì)疑，最多的兩個就是：小米到底是硬件公司還是互聯(lián)網(wǎng)公司和小米到底是虧損嚴重還是盈利豐厚�？磥碛�利還是大家比較關(guān)注的點。

　　盈利應(yīng)該是企業(yè)的核心，這個觀點應(yīng)該被重申和強調(diào)。在全民創(chuàng)業(yè)的大潮中，很多企業(yè)，對于盈利這個根本的企業(yè)存在的價值和基礎(chǔ)，了解得并不是很深刻。

　　作為一家獨角獸企業(yè)，如果只有一個美好的愿景，是無法贏得投資人的持續(xù)關(guān)注的，畢竟講究投資回報率的資本市場更加的冷靜和殘酷。只有高速的盈利增長，給企業(yè)帶來源源不斷的增長動力，才會成為投資人眼中的“真正獨角獸”。

　　企業(yè)的根本屬性是盈利組織。說白了，賺錢是企業(yè)存在的基礎(chǔ)意義。沒有盈利能力，拿什么養(yǎng)活員工？靠什么研發(fā)和生產(chǎn)？面對競爭難道赤膊上陣？企業(yè)必須有現(xiàn)金流業(yè)務(wù)，為企業(yè)帶來源源不斷的發(fā)展動力支撐。

　　特別是中小企業(yè)，擁有長大、上市的夢想的中小企業(yè)；尤其要把自身造血能力作為企業(yè)發(fā)展的核心。投資固然是推動企業(yè)快速發(fā)展的催化劑，投資可以幫你快速造勢占領(lǐng)市場，但是卻不能幫你守住市場。一旦有更大投資的競品，或者你的投資跟不上市場盤子的壟斷需要，被市場淘汰出局就是分分鐘的事情。我們見過的成功案例很多，讓人熱血沸騰；但我們見過的失敗案例更多，逼迫你沉著冷靜。

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