2月27日消息，美國(guó)知名財(cái)經(jīng)頻道CNBC網(wǎng)絡(luò)版周五報(bào)道稱，雅虎成立至今已動(dòng)用約170億美元進(jìn)行收購(gòu)，但是這家公司如今的核心業(yè)務(wù)估值卻僅為60億美元左右，這也就意味著雅虎多年來(lái)已經(jīng)揮霍掉超100億美元資金。對(duì)于一家核心業(yè)務(wù)不斷惡化的公司而言，最佳的辦法就是盡快甩掉該項(xiàng)業(yè)務(wù)。以下為內(nèi)容摘要：
如果市場(chǎng)是正確的，那么雅虎就一直在用一種奇怪的方式清除公司的價(jià)值。
即便是目前持有的阿里巴巴集團(tuán)和雅虎日本股權(quán)價(jià)值超過(guò)300億美元，市場(chǎng)在本周初給予這家公司的完整估值也僅為280億美元。排除拋售上述資產(chǎn)的稅后收益以及雅虎當(dāng)前所持的現(xiàn)金，這家公司的核心業(yè)務(wù)估值僅僅約為10億美元。
但是考慮到雅虎自成立至今已完成了一系列的收購(gòu)，僅僅10億美元的估值確實(shí)令人感到驚訝。自1997年以來(lái)，雅虎已收購(gòu)了超過(guò)120家初創(chuàng)公司，希望能夠推動(dòng)公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。
雅虎上述收購(gòu)的交易總值約為170億美元，而該公司此前已為收購(gòu)交易資產(chǎn)減損10億美元，這也就意味著雅虎狼吞虎咽的動(dòng)用約160億美元收購(gòu)新創(chuàng)意和人才，但卻未獲得明顯的收獲。這一數(shù)據(jù)還沒(méi)有考慮到收購(gòu)交易所帶來(lái)的交易成本。
誠(chéng)然，雅虎核心業(yè)務(wù)的實(shí)際價(jià)值，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于市場(chǎng)當(dāng)前給予該項(xiàng)資產(chǎn)的估值。畢竟，Verizon在去年動(dòng)用44億美元才完成了對(duì)AOL的收購(gòu)，此交易對(duì)AOL的估值為其未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）的8倍。如果按照這一估值計(jì)算，雅虎核心資產(chǎn)的價(jià)值約為60億美元至70億美元。不過(guò)即便是給出了這樣的估值，也意味著這家公司已揮霍掉了100億美元。
雅虎把這100億美元都揮霍到了哪里？在多年來(lái)雅虎完成的交易當(dāng)中，有一些確實(shí)是非常糟糕的交易。在這些交易當(dāng)中，就包括了網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅之前動(dòng)用數(shù)十億美元從馬克·庫(kù)班（Mark Cuban）手中買下的broadcast.com。雖然也有部分交易對(duì)雅虎做出了一定的貢獻(xiàn)，但這并不足以阻止雅虎的經(jīng)營(yíng)狀況逐步惡化。
自2012年7月出任雅虎首席執(zhí)行官以來(lái)，瑪麗莎·梅耶爾（Marissa Mayer）帶領(lǐng)公司完成的收購(gòu)交易，占到了雅虎收購(gòu)交易總量的15%，其中就包括了11億美元收購(gòu)輕博客Tumblr。在梅耶爾的任期內(nèi)，雅虎耗費(fèi)至少25億美元用于收購(gòu)，并出售了價(jià)值6.7億美元的資產(chǎn)--出售的資產(chǎn)總值已經(jīng)接近于該公司核心業(yè)務(wù)當(dāng)前的市場(chǎng)估值。
“雅虎絕大多數(shù)的收購(gòu)交易均出現(xiàn)在梅耶爾加盟公司之前，因此根據(jù)這些交易來(lái)評(píng)估梅耶爾的執(zhí)政表現(xiàn)沒(méi)有任何意義，”雅虎發(fā)言人對(duì)此表示。“完成交易的人與雅虎現(xiàn)在的管理層完全不相干，”他說(shuō)。
雅虎在并購(gòu)市場(chǎng)的表現(xiàn)與Alphabet相去甚遠(yuǎn)。自2004年進(jìn)行首次公開(kāi)招股以來(lái)，伴隨著公司市值的不斷增大，Alphabet已完成了190宗并購(gòu)交易。微軟成立至今為收購(gòu)?fù)度肓思s600億美元，當(dāng)前的公司市值約為4090億美元。
關(guān)于雅虎通過(guò)收購(gòu)和其它支出來(lái)提升公司業(yè)績(jī)的問(wèn)題，投資公司Sun Trust Robinson Humphrey的分析師羅伯特·派克（Robert Peck）指出，“沒(méi)有一家公司像雅虎這樣為收購(gòu)?fù)度肓巳绱硕嗟馁Y金，卻未帶來(lái)任何的回報(bào)。”他說(shuō)，雅虎多年來(lái)糟糕的決策，確實(shí)對(duì)公司的員工士氣和文化構(gòu)成了影響。梅耶爾的團(tuán)隊(duì)用了近四年時(shí)間試圖讓雅虎實(shí)現(xiàn)復(fù)興，但這家公司在本月初發(fā)布的第四季度財(cái)報(bào)卻顯示，當(dāng)季營(yíng)收同比下滑了15%。
派克說(shuō)，“想要展現(xiàn)出復(fù)興的跡象，四年時(shí)間已經(jīng)足夠長(zhǎng)。但是雅虎如今不僅沒(méi)有展現(xiàn)出復(fù)興的跡象，反而展現(xiàn)出的是業(yè)務(wù)正在不斷的惡化。”在認(rèn)為2014年收購(gòu)移動(dòng)分析公司Flurry是一筆不錯(cuò)交易的同時(shí)，派克并不清楚雅虎收購(gòu)廣告公司Bright Roll以及Tumblr，是否真正能夠給公司帶來(lái)幫助。
按照派克的觀點(diǎn)，雅虎出售核心業(yè)務(wù)是必然之事，而且此事宜早不宜遲。他說(shuō)，“雅虎的核心業(yè)務(wù)就如同一塊正在融化的冰塊。雅虎管理層迅速做出反應(yīng)至關(guān)重要。”
